Świat musi unikać fragmentacji
Teraz jest szczególnie trudny czas dla globalnej gospodarki, a perspektywy oczekuje się zaciemnienia w 2023 roku.
Trzy potężne siły powstrzymują globalną gospodarkę: konflikt między Rosją a Ukrainą, potrzeba zaostrzenia polityki pieniężnej wśród kryzysu kosztów życzenia oraz trwałej i poszerzającej presji inflacji oraz spowolnienia chińskiej gospodarki.
Podczas corocznych spotkań Międzynarodowego Funduszu Walutowego w październiku przewidzieliśmy, że globalny wzrost spowolni z 6,0 procent w ubiegłym roku do 3,2 procent w tym roku. A w 2023 r. Obniżyliśmy naszą prognozę do 2,7 procent - 0,2 punktu procentowego niższego niż przewidywano kilka miesięcy wcześniej w lipcu.
Oczekujemy, że globalne spowolnienie będzie szerokie, a kraje będą stanowić jedną trzecią globalnej gospodarki kontraktowania w tym lub następnym. Trzy największe gospodarki: Stany Zjednoczone, Chiny i obszar euro, nadal będą się bawić.
Istnieje szansa na cztery, że globalny wzrost w przyszłym roku może spadnie poniżej 2 procent - historyczny niski poziom. Krótko mówiąc, najgorsze nie nadejdzie i oczekuje się, że niektóre główne gospodarki, takie jak Niemcy, wejdą w recesję w przyszłym roku.
Rzućmy okiem na największe gospodarki na świecie:
W Stanach Zjednoczonych zaostrzenie warunków pieniężnych i finansowych oznaczają, że wzrost może wynosić około 1 procent w 2023 r.
W Chinach obniżyliśmy prognozę wzrostu w przyszłym roku do 4,4 procent z powodu osłabiającego sektora nieruchomości i słabszego globalnego popytu.
W strefie euro kryzys energetyczny spowodowany konfliktem Rosji-Ukrainy odbywa ciężkie żniwo, zmniejszając naszą prognozę wzrostu dla 2023 do 0,5 procent.
Niemal wszędzie, szybko rosnące ceny, zwłaszcza ceny żywności i energii, powodują poważne trudności dla wrażliwych gospodarstw domowych.
Pomimo spowolnienia presja inflacyjna okazuje się szersza i bardziej trwała niż się spodziewano. Oczekuje się, że globalna inflacja osiągnie szczyt 9,5 procent w 2022 r., Po zwalnianiu do 4,1 procent do 2024 r. Inflacja również rozszerza się poza żywność i energię.
Perspektywy mogą się pogorszyć, a kompromisy polityczne stały się bardzo trudne. Oto cztery kluczowe ryzyko:
Ryzyko błędu kalibracji polityki pieniężnej, fiskalnej lub finansowej gwałtownie wzrosło w czasie wysokiej niepewności.
Zamieszanie na rynkach finansowych mogą spowodować pogorszenie globalnych warunków finansowych, a dolar amerykański do dalszego wzmocnienia.
Inflacja może po raz kolejny okazać się bardziej uporczywa, zwłaszcza jeśli rynki pracy pozostają wyjątkowo ciasne.
Wreszcie, wojenność na Ukrainie wciąż szaleją. Dalsza eskalacja zaostrzyłaby kryzys energetyczny i bezpieczeństwa żywnościowy.
Rosnąca presja cenowa pozostaje najbardziej bezpośrednim zagrożeniem dla obecnego i przyszłego dobrobytu poprzez ściskanie rzeczywistych dochodów i podważając stabilność makroekonomiczną. Banki centralne koncentrują się teraz na przywróceniu stabilności cen, a tempo zaostrzenia gwałtownie przyspieszyło.
W razie potrzeby polityka finansowa powinna zapewnić, że rynki pozostają stabilne. Jednak banki centralne na całym świecie muszą zachować stałą rękę, a polityka pieniężna jest mocno koncentrowana na oswajaniu inflacji.
Siła dolara amerykańskiego jest również głównym wyzwaniem. Dolar jest teraz najsilniejszy od początku 2000 roku. Jak dotąd wzrost ten pojawia się głównie przez podstawowe siły, takie jak zaostrzenie polityki pieniężnej w USA i kryzys energetyczny.
Odpowiednią odpowiedzią jest skalibracja polityki pieniężnej w celu utrzymania stabilności cen, przy jednoczesnym dostosowaniu kursów walutowych, oszczędzając cenne rezerwy walutowe za to, że warunki finansowe naprawdę się pogorszyły.
Gdy globalna gospodarka zmierza w burzowych wodach, teraz nadszedł czas, aby decydenci na rynku wschodzących do rozbicia wylęgnięcia.
Energia dominująca w perspektywie Europy
Perspektywa na następny rok wygląda dość ponuro. Widzimy, że PKB w strefie euro w 2023 r., Co jest nieco poniżej konsensusu.
Jednak udany spadek popytu na energię - wspomagany sezonowo ciepłą pogodą - i poziomy magazynowania gazu przy prawie 100 % pojemności zmniejsza ryzyko racjonowania energii w tej zimie.
Do połowy roku sytuacja powinna się poprawić, ponieważ spadająca inflacja pozwala na zyski w prawdziwych dochodach i odzyskiwanie w sektorze przemysłowym. Ale w przyszłym roku prawie rosyjski gaz rurociągowy do Europy, kontynent będzie musiał zastąpić wszystkie zagubione zapasy energii.
Tak więc historia makro 2023 będzie w dużej mierze podyktowana energią. Ulepszone perspektywy produkcji jądrowej i hydroelektrycznej w połączeniu ze stałym stopniem oszczędności energii i podstawieniem paliwa z dala od gazu oznacza, że Europa może odejść od rosyjskiego gazu bez cierpienia głębokiego kryzysu gospodarczego.
Oczekujemy, że inflacja będzie niższa w 2023 r., Chociaż przedłużony okres wysokich cen w tym roku stanowi większe ryzyko wyższej inflacji.
A przy prawie całkowitym zakończeniu rosyjskiego importu gazu wysiłki Europy w uzupełnianiu zapasów mogą podnieść ceny gazu w 2023 r.
Zdjęcie inflacji rdzenia wygląda mniej łagodnie niż dla nagłówka i spodziewamy się, że znów będzie wysoki w 2023 r., U średnich 3,7 procent. Silny trend dezinflacyjny pochodzący z towarów i znacznie bardziej przyklejona dynamika cen usług będzie kształtować zachowanie rdzenia inflacji.
Inflacja towarów bezenergetycznych jest teraz wysoka, ze względu na zmianę popytu, trwałe problemy z podażem i przejście kosztów energii.
Ale spadek globalnych cen towarów, łagodzenie napięć łańcucha dostaw i wysoki poziom współczynnika zapasów do sprzedaży sugeruje, że zwrot jest bliski zwrotu.
Dzięki usługom reprezentującym dwie trzecie rdzenia i ponad 40 procent całkowitej inflacji, właśnie tam jest prawdziwe pole bitwy o inflację w 2023 r.
Czas postu: DEC-16-2022